产品渗透率的提升将使得高端产品“飞入寻常百姓家’。产品渗透率的提升使得原本不使用这种产品的汽车打开了需求，如博世 esp1995 年出现时，只在奔驰 s 级轿车上装配，而随着市场发展，esp9.0 已经在雪铁龙等中级车上普及；如自动挡原本只在高档轿车上使用，随着成本的降低，自动挡已经普及到 10 万乘用车区间。渗透率的提升会带来公司产品有量的保证，尽管在普及过程中可能价格下降，但往往量能覆盖价格下滑。渗透率提升是保证销量的重要手段。
参考观研天下发布《》
自动挡销量增速约二倍多余手动挡乘用车销量增速。自动挡随着成本下降，目前已经是各种爆款车的主流配置，而手动挡因为操作复杂，份额逐年下滑。2017 年自动挡车首次超越手动挡车成为主流，我们认为未来自动挡的渗透率仍有进一步提升的空间。对比美国的 80%，我国目前新车中只有 50%左右是自动挡，未来自动挡仍将超越行业增速增长。
自动挡操纵杆是自动挡变速器的附加机构装置。不管是 dct 还是 cvt 自动变速器，都必须由自动挡操纵器或电子换挡器实现操作，目前手挡变速器操纵杆 100 元左右一套，自动变速操纵器 300 元左右，电子换挡器 1000 元左右。我们看好自动变的渗透率提升，以及自动变操纵器公司由于产品升级获得的利润改善。
宁波高发：国内自动变操纵器龙头，持续受益于产品升级
公司绑定吉利和五菱，销量有保证。目前公司已经成为吉利多款车的 a 点供应商，公司是五菱系列的 a 点供应商，受益于五菱自动变的计划，公司的订单未来两年将有较好保证。
产品升级，毛利提升。目前公司自动变速操纵器占变速操纵器的 30%多，未来随着自动变渗透率的提高，公司产品也将逐步替换为高毛利的电子换挡器和自动变操纵器。产品未来有望量价齐升。公司 17-19 年估值 25 倍、19 倍、15 倍，推荐评级。
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自动挡销量增速约二倍多余手动挡乘用车销量增速。自动挡随着成本下降，目前已经是各种爆款车的主流配置，而手动挡因为操作复杂，份额逐年下滑。2017 年自动挡车首次超越手动挡车成为主流，我们认为未来自动挡的渗透率仍有进一步提升的空间。对比美国的 80%，我国目前新车中只有 50%左右是自动挡，未来自动挡仍将超越行业增速增长。
图：自动挡和手动挡同比增速及销量
宁波高发：国内自动变操纵器龙头，持续受益于产品升级
公司绑定吉利和五菱，销量有保证。目前公司已经成为吉利多款车的 a 点供应商，公司是五菱系列的 a 点供应商，受益于五菱自动变的计划，公司的订单未来两年将有较好保证。
产品升级，毛利提升。目前公司自动变速操纵器占变速操纵器的 30%多，未来随着自动变渗透率的提高，公司产品也将逐步替换为高毛利的电子换挡器和自动变操纵器。产品未来有望量价齐升。公司 17-19 年估值 25 倍、19 倍、15 倍，推荐评级。
图：宁波高发营业收入及增速（单位：亿）
图：宁波高发净利润及增速（单位：亿）
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