一、产业链缺乏弹性，日本电子行业风光不再
根据日本技术产业协会的相关数据显示，截止至 2017 年 7 月，日本电子行业总产值由 2000 年 3 月的 2.67 万亿日元（约 1575 亿人民币）下跌至 9367 亿日元（约 553 亿人民币），大约为原先的 1/3。我们认为，主要以下几个原因：首先是外部因素，1）2008 年全球危机的冲击，日本的电子产业傲视群雄的风光不再，海外市场需求急剧萎缩，同时日元的升值更是雪上加霜；2）国际竞争对手的迅速崛起，挤压了日本电子产业的成长空间。韩国三星、lg 等企业通过政府的政策扶持、技术以及人才的引进逐渐获得技术优势，本土和台湾电子企业由于具备成本、地理以及政策等优势不断发展壮大，日本电子产业四面楚歌。其次是内部因素，日本企业注重在细分领域做到极致，而在提供一体化金沙下载送彩金的解决方案方面，应对客户的需求以及市场等发生的变化能力偏弱，产业链缺乏弹性。
伴随着日本电子产业制造规模的下滑，pcb 作为其基础元器件，也呈现出下滑的趋势，尽管日本在高端 hdi、软板及载板方面仍占据技术优势，但是整体的份额逐步萎缩。日本产业经济相关数据表明，截止 2017 年 7 月，日本印刷电路板（pcb）月产能由 2002 年 5 月 220 万平方米下滑至 123 万平方米，相应地软板产能由 2002 年 5 月 50 万平方米下降至 29 万平方米，产能下降约 42%。
参考观研天下发布《》
二、聚焦汽车 pcb 板，传统优势产品 fpc 及 ic 载板逐渐衰退
尽管日本企业在技术方面具有绝对的领先优势，但日本 pcb 厂商过去几年经营毛利率一直在低位徘徊。除了汽车板之外，日企逐渐退出刚性 pcb 领域，传统优势产品 fpc 以及 ic 载板也逐渐衰退。morgan 数据显示，5 年前，日本三大 fpc 厂商（nok、sei、fujikura）占据了超过 70%的份额，盈利能力的下滑使得 nok 和 sei 无法投资 fpc 业务，目前日本企业在苹果 fpc 的份额仅有 50% 左右。
根据日本技术产业协会的相关数据显示，截止至 2017 年 7 月，日本电子行业总产值由 2000 年 3 月的 2.67 万亿日元（约 1575 亿人民币）下跌至 9367 亿日元（约 553 亿人民币），大约为原先的 1/3。我们认为，主要以下几个原因：首先是外部因素，1）2008 年全球危机的冲击，日本的电子产业傲视群雄的风光不再，海外市场需求急剧萎缩，同时日元的升值更是雪上加霜；2）国际竞争对手的迅速崛起，挤压了日本电子产业的成长空间。韩国三星、lg 等企业通过政府的政策扶持、技术以及人才的引进逐渐获得技术优势，本土和台湾电子企业由于具备成本、地理以及政策等优势不断发展壮大，日本电子产业四面楚歌。其次是内部因素，日本企业注重在细分领域做到极致，而在提供一体化金沙下载送彩金的解决方案方面，应对客户的需求以及市场等发生的变化能力偏弱，产业链缺乏弹性。
图：2000 年 1 月-2017 年 7 月日本电子产业总计（百万日元，月度）
伴随着日本电子产业制造规模的下滑，pcb 作为其基础元器件，也呈现出下滑的趋势，尽管日本在高端 hdi、软板及载板方面仍占据技术优势，但是整体的份额逐步萎缩。日本产业经济相关数据表明，截止 2017 年 7 月，日本印刷电路板（pcb）月产能由 2002 年 5 月 220 万平方米下滑至 123 万平方米，相应地软板产能由 2002 年 5 月 50 万平方米下降至 29 万平方米，产能下降约 42%。
参考观研天下发布《》
图：2002-2017 年 7 月日本 pcb 月产能（千平方米）
图：2002-2017 年 7 月日本软板月产能（千平方米）
二、聚焦汽车 pcb 板，传统优势产品 fpc 及 ic 载板逐渐衰退
尽管日本企业在技术方面具有绝对的领先优势，但日本 pcb 厂商过去几年经营毛利率一直在低位徘徊。除了汽车板之外，日企逐渐退出刚性 pcb 领域，传统优势产品 fpc 以及 ic 载板也逐渐衰退。morgan 数据显示，5 年前，日本三大 fpc 厂商（nok、sei、fujikura）占据了超过 70%的份额，盈利能力的下滑使得 nok 和 sei 无法投资 fpc 业务，目前日本企业在苹果 fpc 的份额仅有 50% 左右。
图：nok fpc 业务营收/经营利润率（十亿日元）
图：sei fpc 业务营收/经营利润率（十亿日元）
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