中国是世界纺织服装产业的中心，而纺织服装的主要原材料是。在多年竞争格局下，我国涤纶长丝和pta 产业已经形成了多家民营龙头企业，且产业集中度持续提升。
图表：中国十大民营石化企业的全产业链的权益产能结构图（万吨）
资料来源：观研天下整理
注1：截止2018 年6 月14 日；绿色是在建和拟扩建产能以及股东大会已经通过的资产注入，棕色是已建；占比为新建和已建产能占总产能的比例。
目前，在pta 产业，十大民营石化企业产能已经占全国产能的82%，占世界pta 产能的54%，pta 行业已经形成了寡头化格局。而在涤纶长丝产业，十大民营企业产能也已经占全国产能的54%。同时，从每年全国新增产能的情况来看，前四大民营石化（恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化）新增产能占比持续提高。
但是，在“原油-px-pta-聚酯”产业链上的产品，其突出的特点是原料来源比较单一，因此使得没有原料配套的下游企业抵御原料价格波动能力更弱。长期以来，由于国内px 供不应求，国内企业无法掌握px 定价权。而四家民营企业的炼化一体化的建成，将有利于其打通“原油-px-pta-pet-涤纶长丝-化纤织造”全产业链。
参考观研天下发布《》
在“原油-px-pta-长丝”产业链各环节的价差中，pta-px 的价差小于px-石脑油的价差，主要是px 生产商的议价权较大，从而使得px 价格偏高，缩减了pta-px 环节的利润。目前原油价格约在3500 元/吨，而涤纶长丝（以一般的poy 150d/48f作为参考）价格约为9500 元/吨，在中间环节约6000 元/吨的价差中，以px 外盘价计算，px-这一环节价差超过3000元/吨。考虑原油到px 长流程加工成本140 美元/吨，因此原油到px 的毛利润可以高达近2000 元/吨。在加工成本相对固定的情况下，原油-px 环节的高利润实际上极大地压缩了pta 和涤纶长丝环节的利润空间。
图表：2018 年原油-px-pta-涤纶长丝各环节价差（元/吨）
资料来源：观研天下整理
px 的价格指标现阶段主要分为三类：1、国际收盘价（分为cfr 中国、fob 韩国、fob 美国海湾)，2、国内中石化结算/挂牌价格和国内px 现货价，3、亚洲acp（asia contract price）谈判价格。其中，亚洲地区最常用的价格指标为acp 价格，业内称为“6 7”的定价模式，即由新日本石油（日本jx）、日本出光、埃克森美孚、韩国s-oil、韩国sk、印度信赖（2017年4 月加入）这6 家px 供应商给出倡导价，三井化学、三菱化学、bp、中美联合（capco)、亚东石化（opc）、逸盛、盛虹这7 家pta 生产商给出还盘价，每个月的最后一个工作日为谈判时间的最后截止日期，只要有两家以上的px 供应商（含两家）与两家以上的pta 生产商（含两家）达成一致意见，则以此价格作为下个月px 的acp 价格。
由于中国国内px 供不应求，国内没有px 现货市场，贸易量稀少，px 生产企业通常直接以合约货形式供应给下游pta 工厂企业，国内多数px 工厂合约公式一般为50%日均价 50�p 定价〒2-4 美元。值得注意的是，由于在acp 定价模式的买家、卖家之中，日本、韩国企业占主导，因此容易出现日韩买卖双方抬高定价达成acp 的现象，对于中国的买方用户较为不利，也使得px-pta 产业链的原材料价格较高，同时，还需要强调，从日韩进口的px，还需要缴纳2%的关税和20 美金/吨的航运保险费用，会进一步影响pta 企业的原材料成本从而影响其盈利能力的提升。在未来几年，随着中国进入px 产能投放高峰期，炼化一体化项目相继投产，px 自给率将逐渐提升，中国将大幅摆脱对国外px 的进口依赖。
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（zl）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【金沙下载送彩金的版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在金沙下载送彩金的版权问题，烦请提供金沙下载送彩金的版权疑问、身份证明、金沙下载送彩金的版权证明、金沙下载送彩金的联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
