前三季，已上市包装印刷企业，共实现 49.05 亿元的净利润，同比增速为 7.97%，增速同比减少 10.05pct.，环比下滑 5.25pct.。
第三季单季净利润增速仅为 1.01%，同比下滑 67.21pct.，环比下滑3.71pct.。年内板块业绩增长持续下滑，是板块估值疲弱的核心原因。
原材料涨价成制约行业利润增长的核心因素。前三季，包装印刷行业的毛利率和净利率分别为 24.47%和 9.71%，同比变动-1pct.和 0.08pct.，环比变动 0.06pct.和-0.29pct.。我们认为，原材料价格的上涨是导致行业整体盈利能力下滑的主要原因。纸包装原材料箱板瓦楞纸年内涨幅均超过 30%，金属包装主要原材料镀锡板价格年内涨幅基本都超过 5%，二片罐原材料铝年内涨幅达到 13.97%。而塑料包装原材料聚乙烯虽然年初至今价格下跌了 3.3%，但其年内价格的波动相对较大，最大幅接近 16%。核心原材料价格的上涨，使得行业整体的成本率由年初的 73.85%提升至 74.11%，同比增加了 1.65pct.。
参考观研天下发布《》
第三季单季净利润增速仅为 1.01%，同比下滑 67.21pct.，环比下滑3.71pct.。年内板块业绩增长持续下滑，是板块估值疲弱的核心原因。
图：年内包装印刷板块净利润增长连连下滑（%）
图：包装印刷版块单季净利润增速（%）
原材料涨价成制约行业利润增长的核心因素。前三季，包装印刷行业的毛利率和净利率分别为 24.47%和 9.71%，同比变动-1pct.和 0.08pct.，环比变动 0.06pct.和-0.29pct.。我们认为，原材料价格的上涨是导致行业整体盈利能力下滑的主要原因。纸包装原材料箱板瓦楞纸年内涨幅均超过 30%，金属包装主要原材料镀锡板价格年内涨幅基本都超过 5%，二片罐原材料铝年内涨幅达到 13.97%。而塑料包装原材料聚乙烯虽然年初至今价格下跌了 3.3%，但其年内价格的波动相对较大，最大幅接近 16%。核心原材料价格的上涨，使得行业整体的成本率由年初的 73.85%提升至 74.11%，同比增加了 1.65pct.。
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图：前三季包装印刷行业毛利率情况（%）
图：前三季包装印刷行业净利率情况（%）
图：前三季包装印刷行业成本率达到 74.11%
图：年内聚乙烯最大涨幅接近 16%
图：2017 年镀锡板价格平均涨幅超过 5%
图：年初至今铝价涨幅超过 13%
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