led行业（23家公司）2017q3营收210.45亿元，同比增长31.9%；毛利率27.2%，同比增长0.4个百分点，环比上升0.05个百分点；归母净利润28.28亿元，同比增长59.3%。整个led行业2017q2营收增速达到历史高点44.7%，2017q3增速有所回落。led行业毛利率同比上升0.4个百分点，主要是2016q3的毛利率相对低点影响，环比连续四季度下降。行业归母净利润同比增速为59.3%，保持高速增长，反映了整个行业较强的盈利能力。对于led整个行业的判断，2016年年底国内led行业从2015~2016的低谷开始回暖，展望2018年仍然有望维持一个较好的增速。2017年年中led价格上涨周期进入尾声，最近一个季度led芯片价格下调约3~5%，led封装价格持平，根据我们的判断，整个行业产能压力主要在2017q4至明年年初，届时需要关注led价格变化。在行业回暖的基础上，led产业转移趋势加强，大陆发挥越来越重要的地位，国内增速会明显高于行业平均。芯片端，2017年中国mocvd产能占全球比重将高达54%，占全球比重首次超过一半；封装端及小间距应用等，国内厂商也处于快速成长期。
参考中国报告网发布《》
在行业回暖、国产化加强趋势基础上，龙头效应进一步增强，产能集中趋势明显。环节，随着三安光电、华灿等大厂的扩产进程，行业集中度会继续提高。预计三安光电和华灿光电的全球市场占有率将升至22%和13%，分列全球第一、二位。建议关注led芯片龙头三安光电和华灿光电。三安光电从8月开始以每个月10台mocvd的速度投放新产能，2017~2018年三安将新购150台左右mocvd进行扩产，巩固龙头地位。led需求端增长主要来自于小间距显示屏和汽车、led照明灯等。其中小间距作为新兴应用，以爆发速度增长，成为驱动行业增长的增量。建议关注led封测领域的国星光电，2016年开始发力小间距，2017q3受益于小间距占比提高，毛利率提升3.95个百分点，业绩超预期。建议关注下游应用领域的利亚德，利亚德，利亚德小间距电视新签订单15.5亿元（截至8月18日），同比增长41%。总结而言，三安光电为led行业毛利率最高环节、规模效益最明显的受益者，国星光电为封装领域差异化表现最为亮眼之标的，利亚德小间距及幸福城市等业务将持续放量。
参考中国报告网发布《》
在行业回暖、国产化加强趋势基础上，龙头效应进一步增强，产能集中趋势明显。环节，随着三安光电、华灿等大厂的扩产进程，行业集中度会继续提高。预计三安光电和华灿光电的全球市场占有率将升至22%和13%，分列全球第一、二位。建议关注led芯片龙头三安光电和华灿光电。三安光电从8月开始以每个月10台mocvd的速度投放新产能，2017~2018年三安将新购150台左右mocvd进行扩产，巩固龙头地位。led需求端增长主要来自于小间距显示屏和汽车、led照明灯等。其中小间距作为新兴应用，以爆发速度增长，成为驱动行业增长的增量。建议关注led封测领域的国星光电，2016年开始发力小间距，2017q3受益于小间距占比提高，毛利率提升3.95个百分点，业绩超预期。建议关注下游应用领域的利亚德，利亚德，利亚德小间距电视新签订单15.5亿元（截至8月18日），同比增长41%。总结而言，三安光电为led行业毛利率最高环节、规模效益最明显的受益者，国星光电为封装领域差异化表现最为亮眼之标的，利亚德小间距及幸福城市等业务将持续放量。
表：led行业公司利润表（亿元）
资料来源：观研天下整理
表： led行业公司资产负债表（亿元）
资料来源：观研天下整理
表：led行业公司现金流量表（亿元）
资料来源：观研天下整理
表： led行业公司部分财务指标
资料来源：观研天下整理
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