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2018年我国机场行业成本变化主要因素来自改建与扩建-金沙下载送彩金


        参考观研天下发布《
        
        成本变化的主要因素来自改建和扩建。2011-2017年上海机场业务量不断增速,成本相对顽强,除除运行成本之外的其它成本均整体维持不变。同时,上海机场现金充沛,负债率低,所以业绩保持确定性,公司的财务费用贡献额外利润。
        
        非扩建阶段,机场大部分的成本固定
          
        数据来源:公开数据整理

        机场的运行成本主要受旅客吞吐量变化影响,而人工成本与业务量具有相关联,但弹性系数比较小,同时薪酬制度的短时变化需要关注。
        
        运行成本随业务量变化
         
        数据来源:公开数据整理

        人工成本与业务量高度正相关,但弹性系数较小 
         
        数据来源:公开数据整理

        机场的折旧和摊销主要取决于扩建周期,与业务量相关性比较小。以上海机场为例,2008 年完成扩建转固,2014 年折旧成本开始下滑,主要是因为和折旧计提完毕,未来公司新建的卫星厅转固会提升折旧成本,但前期是扩建的固定资产可以缓解折旧成本压力。白云机场在 t2 投产转固后,折旧成本将快速增加,业绩在短期内承受压力,未来随着 t2 时刻放量,预计公司将开启新一轮的扩张。
        
        折旧成本与业务量无关 
         
        数据来源:公开数据整理

        折旧与摊销主要取决于扩建周期 
         
        数据来源:公开数据整理

        上海机场的折旧方法
         
         资料来源:公开资料整理

        机场的扩建转固阶段,折旧成本大幅增长,从而导致利润率大幅下降。产能释放时期,营业收入持续在高位运行,大部分成本相对稳定,因此利润率不断增长,同时业绩的确定性高。
        
        扩建转固阶段,机场的成本大幅增加 
         
         数据来源:公开数据整理

        产能利用率提升阶段,机场的利润率持续提升 
         
         数据来源:公开数据整理

         资料来源:观研天下整理,转载请注明出处。(ww)
        
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