017 年我国制造业投资为19.36 万亿元，同比增长 4.8%；其中 12 月单月同比增长 12.50%，较 11 月同比增速提升 8.4 个百分点，出现明显反弹。
图表：我国制造业投资增速
图表来源：公开资料整理
我们看好 2018 年我国制造业投资增速持续上升，主要原因有两点：
一是我国经济总需求出现扩张。国海证券宏观组 3 月 7 日发布的《看周期拐点还是看经济韧性？》认为，如果总需求没有扩张，仅仅是通过削减供给来推升价格，产出的水平应该下降。在工业品价格出现明显上涨的情况下，工业产出增速能保持平稳，本身就意味着需求曲线的扩张。只是由于供给侧改革的冲击，总需求的扩张被产量稳定所掩盖，事实上一旦供给出清开始，要素价格出现调整，总需求就会和供给重新匹配起来。这就是萨伊定理“有效供给自动创造需求”。
图表：仅有供给收缩会导致产量下跌
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图表：供给收缩必须和需求扩张配合才能使得产量稳定
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参考观研天下发布《》
图表：我国工业增加值表现平稳
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二是制造业投资与工业企业盈利的背离难以持续。在 2017 年我国制造业投资增速为 4.8%的背景下，全年工业企业利润总额同比增速为 21%，与制造业投资增速出现背离。我们认为，2017 年 12 月制造业投资增速单月同比增长 12.5%释放了一个积极的信号，两条曲线的背离趋势正在发生扭转，制造业投资增速有望持续增长，以先进制造、节能减排、消费升级为代表的新建产能将逐步启动，从而带动相关设备需求。
图表：制造业投资增速与工业企业利润总额增速发生背离
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通用设备投资是制造业投资的重要构成，有望直接受益行业整体增长。制造业投资与基建投资、房地产投资不同，主要包括钢铁、汽车、水泥、化工、石油加工等领域的资本支出。通用设备下游涵盖制造业投资的众多细分领域，有望直接受益制造业投资增长；同时，通用设备与专用设备不同，由于下游细分领域众多，因此对单一行业的景气波动并不敏感。在国内制造业有望迎来全局性复苏的背景下，通用设备行业增长具备更强的稳定性与持续性。
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