小企业开工恢复明显，企业规模景气度指数进一步收窄。若用“大型企业 pmi- 小型企业 pmi”来代表景气度差异，则 2012-2015 年之间大小企业的景气度差异均 值大约 3.2%；2015 年后均值大约 4.2%，中间分界明显。上一个差值高峰是 2016q3-2017q1，均值 5.5%，那一阶段小企业状况严重差于大企业，这一应现 象与同期去产能政策相关。
2017q3 到 2017 年底，企业规模景气度指数均值 2.5%， 18 年 2 月企业规模景气度差异创出新高 7.4，主要因北方采暖季期间，小企业明 显被压制。5 月，企业规模景气度差异在 4 月基础上上升至 2.3%，接近均值水平， 主要因大企业的生产经营状况扩张，而小景气度收缩至枯荣线下，小企业的 状况在变差，主要原因可能与信用利差扩大带来的融资端影响传递。
我们继续看好景气带来的工控需求增长，预计 2018 年 3 季度该趋势仍 将持续，智能制造需求明确；此外，从制造业加杠杆、扩产能角度，工控行业发 展具备中长期支撑；而从长期来看，人口结构及人力成本变化背景下，自动化替代人工是必然发展方向，工控长期趋势向好，行业大有可为。继续关注汇川技术、 信捷电气、宏发股份、正泰电器、麦格米特。
图表：供应商配送时间指数（单位：%）
资料来源：公开资料整理
图表：从业人员指数（单位：%）
资料来源：公开资料整理
参考观研天下发布《》
图表：18 年 4 月企业规模景气度（单位：%）
资料来源：公开资料整理
图表：制造业固定资产投资完成额累计同比
资料来源：公开资料整理
图表：通用和专用设备工业增加值累计同比增速
资料来源：公开资料整理
图表：地产开发投资完成额累计同比增速
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