2010年,棉花下游需求纺服行业需求旺盛,内需和出口均出现明显提速:2010年中国类/类出口金额分别同增20.9%/28.4%,增速较2009年提升32.9pct/36.8pct;当年国内限额以上纺服零售额同增24.8%(2009:18.8%)。在下游需求向好的背景下,棉纺企业提价顺畅,当年毛利率均出现较大提升。
而2016年,下游纺服行业景气度偏低,出口(服装类/纺织类增速分别放缓3pct/1.8pct)和内需增速(-1.2pct)均出现放缓。因此当年华孚时尚、百隆东方提价受阻,毛利率未能与棉价同步提升。
2017年下游服装家纺行业需求复苏,且有望延续。1)内需方面,棉纺下游的服装家纺行业自2016q4开始陆续复苏,且行业增速整体呈现环比提升趋势(4月因气温波动幅度大,致销售额增速放缓;往年4月均出现此趋势)。随人均可支配收入提升,及品牌服装/家纺公司渠道库存调整到位后步入新开店周期,预计棉纺下游服装
家纺行业复苏趋势有望延续。2)出口方面,2018年4月纺织类/服装类当月出口额分别同增7%/-7.55%,增速环比改善明显(分别环比提升30pct/42pct)。综合来看,下游服装家纺行业需求复苏态势有望延续,带动下游企业下单积极性,有助于原材料涨价的顺利传导。
参考观研天下发布《》
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