一、调味品：中餐风靡全球，市场值得期待
根据调味品高峰论坛上公布的中国调味品行业蓝皮书，2017年调味品行业的收入规模为 3800 亿元，未来十年，调味品行业合计达到 10000 亿的市场规模。国内会上升到5000亿，海外市场也上升到5000亿，目前，中餐风靡全球，在美国的中餐厅已达3.38万家，不断培养消费者消费中餐的习惯，大约2850 家中餐厅便可建立一家调味品工厂。复合调味酱和辣味调味品也看涨，目前，辣味调味品已经占了总体调味品30.88%。
海天味业是国内唯一一家全品类及全国布局的调味品企业。目前在调味品行业市场份额占比约 35%，对标海外龙头公司，公司仍有发展空间。公司各业务稳健增长，全品类快速拓展，渠道扁平，上下游强势，在餐饮业地位难以撼动。经过数十年积累，公司拥有超3000家经销商，16000多家分销商。17年，海天味业在国内90%的省份销售已过亿，覆盖范围相对16年增加10%以上。继续看好公司的全品类拓展。
千禾味业定位高端，主打“高品质、健康”概念，主力产品价格在 15 元以上。在市场拓展上，公司立足并深耕西南本埠市场，同时往华中、华北等地区拓展。目前全国拓展较快，华北、西北、东北等地营收增速在 30%以上。公司已树立良好的品牌形象和市场美誉度，有望在家庭零售渠道取得成功。
二、乳制品：有望形成良序竞争
乳制品行业已逐渐走出阴霾，趋势好转，特别是三四线城市及乡镇农村销量超预期。伊利股份最早耕耘三四线城市，公司的大单品安慕希我们预估今年销售额超 120 亿元，同比大涨 30%以上，三四线城市涨幅预计更是达到 40%左右。随着消费升级和高端优质产品的渠道下沉，行业分化加剧，集中度提升。未来，伊利、蒙牛、光明等在产品或渠道上有巨大优势的乳企有望加快市场份额提升，实现营收和净利的快速增长。
参考观研天下发布《》
目前我国生乳新国标第一次讨论稿已经发布，向社会征求意见。新国标的一大亮点是实施生乳分级标准，即对原奶中的优质奶源与一般奶源区分开来，最终在市场上形成差异化的奶产品，既满足消费者不同需求，也保证消费者的知情权。目前，在国内具备奶源优势的企业包括中国圣牧、光明乳业、蒙牛乳业和伊利股份。大型乳企，皆具备着全球乳业资源保障和协同能力，不但在国内具有优质的牧场，近几年在海外也积极开展并购，澳洲是其主要方向，可以为消费者提供更加优质的牛羊乳。我们预计，新国标将进一步加速行业标准化和规范化，行业也将加大分化。未来行业有望形成良序竞争和良性循环。
根据调味品高峰论坛上公布的中国调味品行业蓝皮书，2017年调味品行业的收入规模为 3800 亿元，未来十年，调味品行业合计达到 10000 亿的市场规模。国内会上升到5000亿，海外市场也上升到5000亿，目前，中餐风靡全球，在美国的中餐厅已达3.38万家，不断培养消费者消费中餐的习惯，大约2850 家中餐厅便可建立一家调味品工厂。复合调味酱和辣味调味品也看涨，目前，辣味调味品已经占了总体调味品30.88%。
图表：国内调味品行业市场规模（亿元）
图表来源：公开资料整理
海天味业是国内唯一一家全品类及全国布局的调味品企业。目前在调味品行业市场份额占比约 35%，对标海外龙头公司，公司仍有发展空间。公司各业务稳健增长，全品类快速拓展，渠道扁平，上下游强势，在餐饮业地位难以撼动。经过数十年积累，公司拥有超3000家经销商，16000多家分销商。17年，海天味业在国内90%的省份销售已过亿，覆盖范围相对16年增加10%以上。继续看好公司的全品类拓展。
千禾味业定位高端，主打“高品质、健康”概念，主力产品价格在 15 元以上。在市场拓展上，公司立足并深耕西南本埠市场，同时往华中、华北等地区拓展。目前全国拓展较快，华北、西北、东北等地营收增速在 30%以上。公司已树立良好的品牌形象和市场美誉度，有望在家庭零售渠道取得成功。
二、乳制品：有望形成良序竞争
乳制品行业已逐渐走出阴霾，趋势好转，特别是三四线城市及乡镇农村销量超预期。伊利股份最早耕耘三四线城市，公司的大单品安慕希我们预估今年销售额超 120 亿元，同比大涨 30%以上，三四线城市涨幅预计更是达到 40%左右。随着消费升级和高端优质产品的渠道下沉，行业分化加剧，集中度提升。未来，伊利、蒙牛、光明等在产品或渠道上有巨大优势的乳企有望加快市场份额提升，实现营收和净利的快速增长。
参考观研天下发布《》
目前我国生乳新国标第一次讨论稿已经发布，向社会征求意见。新国标的一大亮点是实施生乳分级标准，即对原奶中的优质奶源与一般奶源区分开来，最终在市场上形成差异化的奶产品，既满足消费者不同需求，也保证消费者的知情权。目前，在国内具备奶源优势的企业包括中国圣牧、光明乳业、蒙牛乳业和伊利股份。大型乳企，皆具备着全球乳业资源保障和协同能力，不但在国内具有优质的牧场，近几年在海外也积极开展并购，澳洲是其主要方向，可以为消费者提供更加优质的牛羊乳。我们预计，新国标将进一步加速行业标准化和规范化，行业也将加大分化。未来行业有望形成良序竞争和良性循环。
图表：历年乳制品产量（万吨）
图表来源：公开资料整理
资料来源：公开资料，观研天下整理，转载请注明出处（zq）
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