参考观研天下发布《》
不论从业绩增长还是估值水平来看，食品饮料板块长期的配置价值仍然不变。食品饮料板块的供需匹配度较好，产销形成良性互动，未来业绩持续增长仍有支撑；roe杜邦分析显示板块盈利能力较好，且还有所提升；18 年以来板块的涨幅主要由业绩推动，在估值水平下调的情况下板块仍然保持了较好的涨幅，涨幅弱于17年主要是估值调整，长期看来，业绩和盈利依然能够稳步增长的话，板块的投资价值会再次凸现。
供需匹配度较好，业绩有望延续稳健增长
食品饮料板块的业绩增速和产能投入增速匹配，形成良性循环。2018 年一季度，食品饮料板块收入和净利润同比增长 16.5%和44.69%，在建工程同比增长 59.42%，三项指标均高于 2017 年水平，说明食品饮料板块的投入和产出较为景气，供需匹配度较好，未来持续稳定增长有保障。
白酒板块表现一枝独秀，2017年和2018年一季度的业绩增速和在建工程增速保持在较高水平，且2018年一季度的在建工程增速为47%，远高于2017年21%的水平，说明行业产销互动良好，未来产能提高还有看点。
啤酒板块业绩有所提升，净利润增速远高于收入增速，在建工程增速持续为负，未来几年产量应该较为稳定甚至有一定下滑，在长期需求端并没有太大增长空间的情况下，供应端的适当收缩有利于改善啤酒企业的经营和盈利状况。
乳品板块2018年一季度业绩增长良好，比2017年业绩增速有较大提升，但是同期在建工程有所下降，不过由于2017年在建工程的基数较高，因此短时期内供需状况总体应该还是趋于稳定。
调味品板块的业绩表现亮眼，2018年一季度收入和净利润同比增速分别达到15%和48%，相比之下，其在建工程的增速只有1.68%，产能投入一定程度上逊色于业绩表现，2017年也呈现出类似的情况。
不论从业绩增长还是估值水平来看，食品饮料板块长期的配置价值仍然不变。食品饮料板块的供需匹配度较好，产销形成良性互动，未来业绩持续增长仍有支撑；roe杜邦分析显示板块盈利能力较好，且还有所提升；18 年以来板块的涨幅主要由业绩推动，在估值水平下调的情况下板块仍然保持了较好的涨幅，涨幅弱于17年主要是估值调整，长期看来，业绩和盈利依然能够稳步增长的话，板块的投资价值会再次凸现。
供需匹配度较好，业绩有望延续稳健增长
食品饮料板块的业绩增速和产能投入增速匹配，形成良性循环。2018 年一季度，食品饮料板块收入和净利润同比增长 16.5%和44.69%，在建工程同比增长 59.42%，三项指标均高于 2017 年水平，说明食品饮料板块的投入和产出较为景气，供需匹配度较好，未来持续稳定增长有保障。
白酒板块表现一枝独秀，2017年和2018年一季度的业绩增速和在建工程增速保持在较高水平，且2018年一季度的在建工程增速为47%，远高于2017年21%的水平，说明行业产销互动良好，未来产能提高还有看点。
啤酒板块业绩有所提升，净利润增速远高于收入增速，在建工程增速持续为负，未来几年产量应该较为稳定甚至有一定下滑，在长期需求端并没有太大增长空间的情况下，供应端的适当收缩有利于改善啤酒企业的经营和盈利状况。
乳品板块2018年一季度业绩增长良好，比2017年业绩增速有较大提升，但是同期在建工程有所下降，不过由于2017年在建工程的基数较高，因此短时期内供需状况总体应该还是趋于稳定。
调味品板块的业绩表现亮眼，2018年一季度收入和净利润同比增速分别达到15%和48%，相比之下，其在建工程的增速只有1.68%，产能投入一定程度上逊色于业绩表现，2017年也呈现出类似的情况。
表 ：食品饮料行业业绩和在建工程增速
资料来源：公开资料整理
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