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1、美元指数走低助推铜价
就铜金融属性，美元指数与lme铜现货价格呈负向关系，我们发现美元指数在2017年1月20日特朗普上台执政后，美元指数从100快速下行至三季度的91，此后在90附近震荡。我们认为，由于特朗普政府“美国第一”的执政理念，通过维持弱美元政策促进美国出口和海外资本回流，减少与美国主要贸易国的贸易逆差，将是美国特朗普政府的基本政策，而弱美元政策将有利于国际铜价在高位运行。 图：2005 年以来伦铜期货与美元指数呈负向关系
图：特朗普上台后，伦铜期货现与美元走势
2、历史的先声：里根时代美元走低助推铜价高涨
就铜未来走势，目前共和党主导的白宫执政风格师承里根，当年里根入主白宫后，以强烈的保守主义倾向重塑美国共和党，在内外政策上做了较大调整。对内，他改变了多年来美国政府沿袭的“新政”经济政策，奉行“里根经济学”，主张缩减政府规模和权力，减少税收，减少国家对经济的干预，明显地改变了此前美国经济长期“滞胀”的局面。为此，我们回顾一下里根政府时期纽约商品期货交易所（comex）期铜价、美联储货币政策以及里根税改间关系。图：里根时代美元指数和联邦基准利率关系
1985年9月广岛协议后，弱美元指数似乎是里根执政第二任期的既定政策，且不为美联储加息和减息货币政策影响。上图中，美元指数从1986年年初的124.5，一路下跌到1987年底的85.42，下降幅度达到31.39%，此后美元指数一直在低位运行，而期间美联储经历了减息和加息周期。
而铜价格则是先平缓后暴涨。1986年10月里根税改政策正式生效后，comex期铜并没有立刻上涨，期间美元指数不断下行；但到1987年5月，纽约商品期货交易所（comex）期铜价开始从0.665美分/磅暴涨至1988年1月5日的1.5075美分/磅，上涨幅度达到126.7%，此后comex期铜价震荡回调，但仍高位运行，并在1988年底达到了1.6525美分/磅的高位，较1987年5月上涨148.5%。两次纽约商品期货交易所（comex）期铜价达到高位均为美元指数跌至当期低位。
图：里根时代美元指数和comex期铜收盘报价关系
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