1、概况：需求格局以人用为主
参考观研天下发布《》
（vitamina）化学名为视黄醇，是最早被发现的维生素，是脂溶性的醇类物质。有多种分子形式。其中va1主要存在于动物肝脏、血液和眼球的视网膜中，又叫视黄醇，熔点64℃，分子式c20h30o，va2主要在淡水鱼中存在，熔点只有17～19℃，分子式c20h28o。维生素a是构成视觉细胞中感受弱光的视紫红质的组成成分，视紫红质是由视蛋白和``11–顺–视黄醛组成，与暗视觉有关。人体缺乏维生素a，影响暗适应能力（夜盲症），如儿童发育不良、皮肤干燥、干眼病、夜盲症，老年斑等。
需求结构：维生素a是全球需求量约25000吨左右，下游主要以饲用为主，占比超过80%，和医药保健品占va消费约20%。
生产工艺：va生产技术门槛较高，目前维生素a工业生产的技术路线主要有roche公司的o.isler于1947年设计的路线和basf的horstpommer于1963年工业化的路线，两条路线均以β-紫罗兰酮为起始原料，目前帝斯曼和我国三大生产厂商均使用roche技术路线，巴斯夫和安迪苏主要使用basf路线，两条反应路线各有千秋，成本较为接近。
维生素a的关键起始原料β-紫罗兰酮在工业大规模生产中是由柠檬醛为起始原料合成，目前全球柠檬醛产能主要集中在巴斯夫、新和成和日本可乐丽三大公司，其中约60%的柠檬醛供应量来自巴斯夫。2016年和2017年va两次价格大幅上涨都是源于basf德国工厂爆炸事故，影响柠檬醛全球供应，最终传导下游va价格暴涨，柠檬醛是va生产的瓶颈。
2、市场格局：全球六大生产商寡头垄断，国内三大厂商占比38%
目前，全球va总产能约30000吨，va全球市场是典型的寡头垄断市场，全球仅有帝斯曼、巴斯夫、安迪苏、新和成、浙江医药、金达威6家生产企业，行业集中度高。
帝斯曼（dsm）是va生产龙头，约有8000吨产能（折合50万iu计，下同），市场占比约26%，basf有6300吨产能，市占率约21%，但是控制全球60%以上柠檬醛产能，是全球三大柠檬醛生产厂商之一，对va价格有举足轻重影响，国内三大生产商分别是新和成（6000多吨）、浙江医药（3000吨）和金达威（2500吨）。未来几年，新增产能较少，国内新和成va生产线升级改造后，产能上升到10000吨，basf今年开始对va生产线进行升级改造，2020年产能提升约30%。
国内va产能集中在浙江和福建两省，新和成va生产线全部在浙江上虞基地，浙江医药va产能集中在浙江绍兴昌海生物，金达威产能在福建厦门。
3、价格回顾与展望：basf爆炸事故促va价格创出历史新高
价格回顾：自2007年，国内va市场价格维持近8年低位盘整，2016年受basf德国路德维希港工厂发生事故、帝斯曼为期3个月的检修计划和杭州g20峰会停产叠加影响，价格上涨到最高约320元/kg（50万iu规格），随后va价格回落至120元/kg水平，接近行业成本线。2017年10月，basf工厂再度发生火灾事故，并且发布不可抗力声明，柠檬醛生产线停产，柠檬醛全球供应短缺，安迪苏va被迫减产30-40%，全球va供给进一步收缩，价格大幅上涨。自去年12月中旬国内va市场报价冲上1000元后，目前维持在1300元/kg左右高位已经近4个月，最新市场报价为1325元/kg，我们预期随着后期basf工厂复工，全球柠檬醛供应紧张缓解，目前va超高价格将回落。
va出口方面，据海关总署数据，2017年我国共出口va3421.8吨（备注：va出口产品种类较多，有va100万va65万va50万等），出口金额1.69亿美元，折合出口单价49.4美元/千克，但从当月出口数据看，第四季度va受basf火灾事故影响，价格上涨明显，今年1月份出口单价突破200美元/kg，达到201.8美元历史高位。从2010年到2017年，年出口数量基本稳定在3000-3500吨，下游需求稳定。
我国va三大生产企业新和成、浙江医药和金达威，新和成近年来出口占比逐年扩大，2016年出口占比65%左右，浙江医药约18%，剩下金达威约占17%。
参考观研天下发布《》
（vitamina）化学名为视黄醇，是最早被发现的维生素，是脂溶性的醇类物质。有多种分子形式。其中va1主要存在于动物肝脏、血液和眼球的视网膜中，又叫视黄醇，熔点64℃，分子式c20h30o，va2主要在淡水鱼中存在，熔点只有17～19℃，分子式c20h28o。维生素a是构成视觉细胞中感受弱光的视紫红质的组成成分，视紫红质是由视蛋白和``11–顺–视黄醛组成，与暗视觉有关。人体缺乏维生素a，影响暗适应能力（夜盲症），如儿童发育不良、皮肤干燥、干眼病、夜盲症，老年斑等。
需求结构：维生素a是全球需求量约25000吨左右，下游主要以饲用为主，占比超过80%，和医药保健品占va消费约20%。
生产工艺：va生产技术门槛较高，目前维生素a工业生产的技术路线主要有roche公司的o.isler于1947年设计的路线和basf的horstpommer于1963年工业化的路线，两条路线均以β-紫罗兰酮为起始原料，目前帝斯曼和我国三大生产厂商均使用roche技术路线，巴斯夫和安迪苏主要使用basf路线，两条反应路线各有千秋，成本较为接近。
维生素a的关键起始原料β-紫罗兰酮在工业大规模生产中是由柠檬醛为起始原料合成，目前全球柠檬醛产能主要集中在巴斯夫、新和成和日本可乐丽三大公司，其中约60%的柠檬醛供应量来自巴斯夫。2016年和2017年va两次价格大幅上涨都是源于basf德国工厂爆炸事故，影响柠檬醛全球供应，最终传导下游va价格暴涨，柠檬醛是va生产的瓶颈。
2、市场格局：全球六大生产商寡头垄断，国内三大厂商占比38%
目前，全球va总产能约30000吨，va全球市场是典型的寡头垄断市场，全球仅有帝斯曼、巴斯夫、安迪苏、新和成、浙江医药、金达威6家生产企业，行业集中度高。
帝斯曼（dsm）是va生产龙头，约有8000吨产能（折合50万iu计，下同），市场占比约26%，basf有6300吨产能，市占率约21%，但是控制全球60%以上柠檬醛产能，是全球三大柠檬醛生产厂商之一，对va价格有举足轻重影响，国内三大生产商分别是新和成（6000多吨）、浙江医药（3000吨）和金达威（2500吨）。未来几年，新增产能较少，国内新和成va生产线升级改造后，产能上升到10000吨，basf今年开始对va生产线进行升级改造，2020年产能提升约30%。
国内va产能集中在浙江和福建两省，新和成va生产线全部在浙江上虞基地，浙江医药va产能集中在浙江绍兴昌海生物，金达威产能在福建厦门。
图表：维生素a（va）全球产能格局（吨）
资料来源：公开资料整理
图表：va国内产能地域分布
资料来源：公开资料整理
3、价格回顾与展望：basf爆炸事故促va价格创出历史新高
价格回顾：自2007年，国内va市场价格维持近8年低位盘整，2016年受basf德国路德维希港工厂发生事故、帝斯曼为期3个月的检修计划和杭州g20峰会停产叠加影响，价格上涨到最高约320元/kg（50万iu规格），随后va价格回落至120元/kg水平，接近行业成本线。2017年10月，basf工厂再度发生火灾事故，并且发布不可抗力声明，柠檬醛生产线停产，柠檬醛全球供应短缺，安迪苏va被迫减产30-40%，全球va供给进一步收缩，价格大幅上涨。自去年12月中旬国内va市场报价冲上1000元后，目前维持在1300元/kg左右高位已经近4个月，最新市场报价为1325元/kg，我们预期随着后期basf工厂复工，全球柠檬醛供应紧张缓解，目前va超高价格将回落。
图表：国产维生素a（va）价格走势
资料来源：公开资料整理
va出口方面，据海关总署数据，2017年我国共出口va3421.8吨（备注：va出口产品种类较多，有va100万va65万va50万等），出口金额1.69亿美元，折合出口单价49.4美元/千克，但从当月出口数据看，第四季度va受basf火灾事故影响，价格上涨明显，今年1月份出口单价突破200美元/kg，达到201.8美元历史高位。从2010年到2017年，年出口数量基本稳定在3000-3500吨，下游需求稳定。
图表：我国维生素a（va）出口情况
资料来源：公开资料整理
我国va三大生产企业新和成、浙江医药和金达威，新和成近年来出口占比逐年扩大，2016年出口占比65%左右，浙江医药约18%，剩下金达威约占17%。
图表：我国维生素a（va）企业出口情况
资料来源：公开资料整理
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