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我国猪屠宰量增速趋缓。在我国猪肉消费相对疲软背景下，我国的猪屠宰量近年来增速趋缓，2016年我国生猪合计

2017年证券行业发展受市场环境影响整体经营业绩预计较2016年有所下滑，但是主要证券公司市场竞争力却在不断

一、从生猪养殖行业看环保在行业集中度中的重要性 2016、2017&nb

从需求端来看，白板纸下游行业与瓦楞纸箱（以箱板纸和瓦楞原纸为原料）相比有较大差别。白板纸所生产的包装纸多用

未来几年行业新增产能投放主体以龙头纸企为主。根据现有各造纸企业项目产能投放的情况，2017/2018/2019年新增产能

2018年中国木浆行业价格波动及产量分析（图）

国内木浆价格目前处于2010年以来价格高位。卓创资讯数据显示，2010年国内木浆价格高点曾达到7383.33元/吨，次贷危机后经

2017年我国肉制品行业双汇市场份额及营收情况分析（图）

屠宰量和生猪价格反向变动:由于(1)猪肉价格的下跌会对猪肉消费形成一定的拉动作用，(2)公司倾向于在成本较低时，增加屠宰量以补充低价冻肉库存

一、能繁母猪价格走势领先生猪价格 能繁母猪价格走势领先生猪价格走势约12个月，呈反向关系。目前能

2018年中国生猪行业仔猪价格与存栏、育肥猪盈利关联性分析（图）

肥猪价格决定外购仔猪育肥盈利，成正向关系。 外购仔猪育肥盈利决定仔猪价格，目前仔猪价格为30.40元

2018年中国生猪行业价格及能繁母猪存栏量分析（图）

由于政府引导、环保倒逼（猪场拆迁）、资本进入（上下游企业转型）的影响，国内生猪养殖产业向西、向北转移速度加快，且

2018年中国生猪行业养殖成本及供需现状分析（图）

一、生猪养殖流程及成本 母猪的使用期一般为3年，每年淘汰约 

“猪周期”的循环轨迹一般是：猪价上涨——母猪存栏量大增——生猪供应增加（过剩）——猪价下跌——大量淘汰母猪

2018年我国棉花行业供需现状及消费比情况分析（图）

我国棉花从2013年开始进入去产能阶段，产量逐年下滑；14年临储取消后，国内棉价大幅下滑，与国际棉价接轨。15年开始供需

一、小麦：收购价调降，价格承压 今年10月末，国家首次将小麦临储收购价格由

根据usda预测，17/18年度全球大豆产量下降至3.49亿吨，同比下滑0.7%，消费量小幅增加至3.45亿吨，同比增长4.5%，库存消

展望2018年，我们认为大宗农产品中有望表现强势的品种是玉米、棉花，其次是大豆、豆粕，而稻谷、小麦、白糖呈现小幅下行

2018年全球种业发展历程及国际巨头并购路线分析（图）

回顾过去40年，世界种业的发展历史是一部并购史。品种保护制度和大量资本进入是推动世界种业发展的核心因素，目前已经形

截至2017年10月，国内祖代鸡引种量约52万套（白羽肉鸡联盟数据），预计全年引种量约60万套。2018年，预计除新西兰、波兰

2017年农业板块整体表现一般，投资机会主要集中在牧原股份、海大集团、生物股份、隆平高科等白马公司。2017年猪周期整体

2016年生猪规模化养殖比例已提升至55%（新牧网数据），从上市公司及新三板挂牌养殖企业扩张速度来看，预计规模养殖场养